在4月20日经历即月合约史上首次跌为负值后，4月21日油价持续恐慌性下跌，3月底瑞穗银行资深石油分析师Paul Sankey曾预言，油价完全有可能跌至负数。

　　当时他表示，随着这些国家继续将石油从地下抽出，它们需要将其储存在某个地方，并且当储存成本变得昂贵时，石油公司实际上可以付钱给典型的买家以将其取走。总而言之，尽管这几乎肯定会进一步降低油价，但对于从页岩或加拿大油砂生产商中提取产品的美国石油生产商而言，这并不是一个特别好的消息。这个过程更加昂贵，受其他国家的廉价石油影响，这些石油可能很快因定价过高而无人购买。

5月油价极有可能跌至-100/桶

　　4月22日Sankey指出，市场已经陷入了一场全面的、日常的市场管理危机。5月油价会跌至每桶-100美元吗？很有可能。

报道称，最新的卫星数据显示目前全球石油供应过剩，每周有5000万桶石油进入仓库，这足以满足德国、法国、意大利、西班牙和英国加在一起的使用量。

　　全球范围内的石油存储空间都在耗尽，炼油商不买原油，产油商也准备减产。更糟糕的是，卫星数据可能低估了实际可用空间，因为许多空着的存储空间已经租出去了。

　　报道称，印度的炼油企业存储空间已使用95%，尼日利亚国家石油公司NNPC的首席执行官Mele Kyari称将削减产量，因为已经没有地方存储原油。

　　精确做空的原油大神Pierre Andurand 在负油价发生前已在社交媒体上警告，当库存和管道装满时，价格下跌是没有限制的，负油价是可能的。

布伦特原油也面临跌至负值的风险

　　4月21日洲际交易所（ICE）已经表示正为布伦特原油合约交易价格为负做准备。布油跌入负值看起来还遥不可及，毕竟虽然最近两周布油6月合约跌超了30%，但现仍交投在20美元/桶上方。

　　不过其实布油和美油面临着同样的困境：世界各地的仓储场所都在快速填充原油，而这正是引起WTI原油期货跌入负值的关键因素。

　　有“原油交易之父”的称号的通用指数总裁豪尔赫·蒙特佩克（Jorge Montepeque）表示，在北海船已经被当成油管来使用，所以还会有足够的船来使石油流动吗？如果没有，将需要为船舶支付不断上涨的价格，这将导致油价越来越低。

5月末或6月初全球储油空间或耗尽

　　目前油轮船队的压力正在加剧。现在有超过1亿桶的石油被保存在浮动仓储中，还有人预测实际数量可能是2亿多桶。全球航运巨头Clarksons Platou公司分析师Frode Morkedal认为，海上储存的石油已增至近2.5亿桶。

据比利时最大的船舶所有人Euronav NV称，油轮费用已经被推到史无前例的高度，他不认为该趋势会很快出现逆转。

　　专家表示，每周有5000万桶原油被送入库存，可能再过几周就没有储存原油的空间了，业内人士称这是“油罐顶”，带来的结果将是世界许多地方的油价接近零，在某些情况下可能会变为负数。

　　使用卫星数据的研究公司Oilx的弗洛里安·泰勒称，我们将在5月末或6月初触及“油罐顶”，即将被装满的存储地点包括西欧的炼油中心鹿特丹、加勒比海的几个岛屿和新加坡。

　　例如在鹿特丹的全球最大石油储存公司Royal Vopak NV，该公司高管表示，全球都在争夺储油罐，其首席财务官Gerard Paulides表示，可用库容几乎已全部售罄。

　　总而言之，全球可保存石油的地方正在减少，陆上站点已被全部预定或快速填满，即使布伦特原油比WTI原油分散得多，但也面临着压力。由于停止和重启油井并不是一件容易的事，因此供应仍会不断流出。

　　蒙特佩克称，如果是出于技术原油不能关闭油井，原油生产将继续，但你还是得储存和出售它们，这可能最终导致负油价。

　　投资者要明白的一点的是，减产并不是一件简单的事情。正如高盛集团大宗商品负责人杰弗里·柯里指出，关闭一口油井成本十分高昂，有时甚至可能永久损坏这口油井。

油价可能进一步急剧波动，遭拥挤抛售

　　道明证券指出，原油市场主要关注点仍然是ETF持仓上升，因为投资者可能会受到原油现货价格处在历史低位和供应方面不断改善的吸引，这些持仓很可能在下个月倾向于平仓。ETF持仓成本与展期成本维持高位，因此风险仍然很大，有可能导致出现油价大幅下跌，从而可能导致大规模抛售。

　　虽然跌入较深的负值区域，但5月和6月原油合约差价在每桶60美元，6月期货合约可能不一定会重蹈5月期货合约的覆辙。美国主要交货地点库欣等地原油存储满负荷仍成为关键问题，并且可能继续对即期原油价格造成压力，并导致期货溢价上涨。

　　那些持有6月期货合约的投资者可能会受到激励，提早交割未平仓合约，因为他们意识到期货溢价将继续上涨，流动性维持稀缺以及在这种情况下可能会出现极端情况。但是考虑到原油存储要么将要满负荷，要么已经预约在先，并且受新冠疫情影响，原油供过于求将继续处于创纪录的水平，即使采取更为有序的展期操作也很可能会带来油价下行压力。

　　原油价格左侧尾部风险仍然很大，与极端期货溢价相关的展期成本上升可能会催化过去几周建立的大型ETF持仓出现逆转。

　　期货溢价急剧波动本身当然与大规模的实际和预期库存量有关，甚至可能进一步出现急剧波动，但这最终将对做多的投资者造成巨大损失，可能最终出现拥挤抛售。