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郑糖波动加剧

时间:2012-08-31 |  来源:黄石网 收集整理|  点击:


        8月中旬以来,郑糖屡次受到政策扰动。与年初一样,此时的市场也可以称为政策市;而与年初不同的是,此时正值新旧年度交替之际。尽管第二批收储细节迟迟未敲定,昨日市场再度传出收储消息称,本次收新糖而不收老糖。受政策扰动,糖价波动加剧,近两个交易日振幅超过150元,而昨天日内波动达到256元。不过笔者认为,政策不明,短期扰动在所难免,而长期看,糖价仍有寻底需求。

 
  从两个主产国巴西和印度的天气看,两个国家的食糖产量可能与上年持平,上下波动幅度在2%左右。巴西干燥的天气令糖厂全负荷生产,食糖产出加快。截至8月16日,巴西中南部累计产糖1531.9万吨,同比降低12.33%。不过降幅较榨季初已经明显收窄。根据巴西降水的时间分布规律看,预计巴西9月大部分时间仍将保持晴朗,利于甘蔗压榨工作。截至8月22日,印度雨季周累计降水与正常值基本持平,印度旱情大大缓解。近期机构调低全球供应过剩量至307万吨。总体上,尽管供应过剩量减少,但国际糖市丰产的格局没有变动,原糖过去3年的牛市已终结。
 
  国内或丰产,令销售不畅雪上加霜。今年7、8月连续两三次的台风经过广西,充足的降水利于甘蔗拔节伸长,增加甘蔗的产量。就目前看,广西方面种植面积提高仅6%,甘蔗涨势好,最终产量有望突破700万吨。总体上,国内2012/2013年度预计延续增产格局,总产量可能超过1200万吨。新糖上市,可能令2011/2012年度持续疲弱的旧糖销售格局雪上加霜。2011/2012年度现货销售一直低迷。7月份销售数据延续了这种格局。截至2012年7月底,累计销售食糖864.03万吨,累计销糖率75.02%,分别低于上制糖期同期的874.1万吨和83.61%。从国内用糖食品的增长看,8月食糖的销售情况仍不乐观,而9月底可能会有新糖上市,主要是来自新疆的甜菜糖。这将给原本不畅的现货销售带来更大的苦恼。
 
  上半年国内食糖进口量一直保持在高位。1-7月累计进口达到184万吨,同比增1.4倍。其中泰国是最大进口来源国。而随着巴西逐渐进入纯销期,预计8月以后会有更多来自巴西的进口糖。近期原糖不断走低,巴西圣保罗港口原糖报价走低有利于我们进口食糖。8月-12月的食糖进口量估计仍保持在高位,估计在250万吨-300万吨左右,远远高于195万吨配额。再加上国内产量1200万吨,国内供应量至少有1450万吨,如果再加上2011/2012年度结转下来至少100万吨的库存,国内过剩量更大。
 
  从盘面看,糖价仍在下跌通道中,短暂的政策提振糖价反弹,但基本面偏空,糖价难以反转。预计糖价在9月还有进一步下跌空间,可能跌破5000元,到4700元才能止步。4700元是历史高低糖价的分界线,具有较强支撑。投资者可关注逢高沽空机会。但因为政策不明,盘中波动加大,建议轻仓为宜。
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